国联民生证券:智谱商业化进度表现亮眼 维持“推荐”评级

国联民生证券:智谱商业化进度表现亮眼 维持“推荐”评级

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  国联民生证券发布研报称,维持智谱(02513)“推荐”评级,预计公司2026-2028年公司实现营收2〖玖〗、 7〖伍〗 、 206亿元 ,以2026年6月17日收盘价计算,2026-2028年公司PS估值分别为220、8〖伍〗、 31倍。公司长期坚持“基座模型+平台+生态”战略定位,GLM系列模型在全球Coding榜单长期位列前茅 ,持续维持智能上界领先性,GLM模型本身就已经构成一定壁垒;随着GLM在Coding与Agent等元场景的深度渗透,付费Token消耗量实现了指数级增长 ,与此同时公司通过对推理侧的持续优化,毛利率水平有望提升,商业化进度表现亮眼。

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